Compass Point 建议卖出 Coinbase，称衍生品业务将挤压利润↗

投行 Compass Point 发布研报，建议投资者卖出 Coinbase 股票，理由是全球加密衍生品市场的竞争加剧（包括 Hyperliquid、Kalshi 等新兴平台）将挤压 Coinbase 的核心收入来源。Coinbase 虽已获批成为首家提供全球永续合约的美国交易平台，但竞争格局日趋激烈，传统投行对加密平台盈利模式可持续性存疑。